OPINIÓN. La controversia en torno a las inversiones "verdes" llamadas ESG

  Inundaciones y escombros tras las fuertes lluvias en Brumadinho, Brasil, el 14 de enero. Foto: Jonne Roriz/Bloomberg ESG se refiere a una ...

 

Inundaciones y escombros tras las fuertes lluvias en Brumadinho, Brasil, el 14 de enero. Foto: Jonne Roriz/Bloomberg

ESG se refiere a una clase de inversión también conocida como “inversión sostenible”.  Este es un término general abarca las inversiones que buscan resultados económicos positivos y un impacto de largo plazo en la sociedad, el medioambiente y el desempeño de los negocios.

27 julio 2022.- En su forma literal las inversiones calificadas como Environmental, Social and Governance, han tomado gran relevancia dentro de los fondos cotizados (Exchange Trade Fund o ETF, por sus siglas en inglés) y entre los traders e inversionistas. Es importante recalcar que, dependiendo del fondo o empresa de análisis ESG, se tienen distintos criterios para calificar y clasificar a las empresas.

Pero muchas inversiones se enmascaran como ESG cuando en realidad son negocios tradicionales intensivos en: emisiones tóxicas, fugas de descarga de aguas residuales, trabajo infantil, violaciones de los derechos indígenas, soborno y fraude.

Además del daño causado a las personas, las comunidades y el medio ambiente, estos son los tipos de irregularidades corporativas que pueden desencadenar consecuencias financieras negativas estadísticamente significativas para las empresas.

Algunos podrían sorprenderse al ver que 182 de los 12.366 bonos emitidos por empresas productoras de carbón fueron marcados como verdes, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad.

Los ejemplos incluyen el escándalo de emisiones de Volkswagen AG en 2015, el colapso de la represa Brumadinho de Vale SA en 2019 que mató a 270 personas, o los informes de este año sobre presuntos malos tratos a los ancianos residentes en las residencias de ancianos de Orpea SA. En el mundo de la inversión ESG, estos casos calamitosos de supuestas malas prácticas y el daño duradero a la reputación que pueden causar han recibido la etiqueta anodina de "controversias". Y el número de controversias va en aumento.

Moody's ESG Solutions, una unidad comercial de Moody's Corp., contó alrededor de 6000 eventos de este tipo relacionados con ESG el año pasado, frente a menos de 4000 en 2020, según la directora general Julia Haake. Moody's rastrea 38 tipos diferentes de "controversias", que van desde "menores" hasta "críticas". También evalúa cómo responden las empresas cuando surgen emergencias: ¿los ejecutivos están tomando medidas proactivas para tratar abiertamente los problemas o no se comunican?.

Las controversias tienen un tema común relacionado con ESG (aparte del daño causado en el terreno), y es que todas “afectan a las partes interesadas”, dijo Douglas Dwyer, director general de investigación de Moody’s Analytics. Por su naturaleza, algunos tienen un efecto más directo en los accionistas de una empresa que otros, dijo Dwyer. Por ejemplo, la explosión de una planta constituye una destrucción de valor y las multas regulatorias resultan en salidas de efectivo. En comparación, una supuesta contaminación de un pozo de agua o la petición de un sindicato para abordar las condiciones de trabajo insalubres podría generar costes para la empresa y se consideran eventos “menos directos”.

En un estudio dirigido por Dwyer, Moody's Analytics revisó las controversias ambientales, sociales y de gobierno de moderadas a graves en más de 3000 empresas que cotizan en bolsa entre 2013 y 2019. El valor de mercado medio de las empresas fue de $11,700 millones y el valor en dólares típico perdido en los 12 meses posteriores al surgimiento de una controversia fue de aproximadamente $400 millones, o un promedio del 4 %, con pérdidas en el valor del mercado de valores que oscilaron entre el 1,3 % y el 7,5 %.

Si bien Moody's no identifica empresas específicas, las industrias más susceptibles son la energía y los recursos naturales, la construcción, los servicios financieros y los productos de consumo.

Las empresas involucradas en energía, recursos naturales y construcción deben gestionar las consecuencias ambientales de sus operaciones y los peligros asociados para las personas y las comunidades. Las instituciones financieras están bajo un escrutinio regulatorio constante y ha habido numerosos casos de acuerdos, multas y demandas. Y los fabricantes de productos de consumo están en el punto de mira debido a la atención que reciben del público en general, lo que puede amplificar el impacto reputacional de las controversias ESG.

En los últimos años se ha visto una mayor atención puesta en el desempeño relacionado con ESG de una empresa como parte de una evaluación de riesgo más profunda por parte de prestamistas, inversores y otras partes interesadas. Como resultado, "encontramos que existe un beneficio significativo para una 'cultura de gestión de riesgos ESG' responsable dentro de una empresa que puede tener un efecto potencialmente significativo en los rendimientos de las acciones.

La investigación también mostró que las empresas que aprenden de las controversias ESG pasadas y mejoran sus prácticas internas de riesgo ESG experimentarán aproximadamente un 15 % menos de controversias relacionadas con ESG en el futuro que aquellas que no lo hacen.

El sector de inversión ESG actual está permitiendo tarifas elevadas para los administradores de fondos mientras distrae la atención de la necesidad de una nueva regulación. Además de estrictas normas obligatorias, debe haber un replanteamiento de la estructura de incentivos para los administradores de activos y mucho más trabajo para impulsar los fondos hacia tecnologías clave bajas en carbono.

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