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Existe un desajuste entre la abundante oferta de petróleo y gas y la débil demanda. La brecha entre la oferta y la demanda se ha disparado de 60.000 barriles por día a casi 1,3 millones de barriles.
Las encuestas indican que se espera que los precios del petróleo caigan al menos un 10% durante el próximo año, hasta situarse en torno a los 60 dólares.
Dado el entorno actual, el sector energético seguirá produciendo rendimientos decepcionantes hasta 2026, e incluso, más allá.
La industria petrolera mundial enfrenta un grave problema: simplemente hay demasiado petróleo y poca demanda. Los precios actuales son demasiado bajos para que la industria del petróleo y el gas prospere y se prevé que caigan aún más. Un desajuste fundamental entre la abundante oferta y la débil demanda ha generado un panorama desfavorable que ha mermado el entusiasmo del sector privado por las empresas de petróleo y gas.
La tendencia a la baja en los precios del petróleo, tanto del crudo Brent como del West Texas Intermediate (WTI), comenzó en 2022, tras alcanzar un máximo de más de 100 dólares por barril debido a la preocupación especulativa de que el mundo sufriría un desabastecimiento debido a la invasión rusa de Ucrania. Sin embargo, ese "impacto bélico" se ha disipado, y la oferta mundial de crudo ha seguido creciendo. Por lo tanto, a pesar de las posturas del poder ejecutivo y de un año récord en la producción de hidrocarburos, los ejecutivos y observadores de la industria se muestran pesimistas ante un futuro en el que la depreciación de los precios del petróleo podría ser la norma.
Los precios del petróleo han regresado a los niveles de 2021, con precios promedio en lo que va de año de 72 dólares por barril para el Brent y 68 dólares por barril para el WTI, similares a los de 2021. Más importante aún, el pronóstico de precios del petróleo más bajos durante lo que resta de este año y el próximo parece haber llevado a los productores petroleros nacionales a frenar la perforación de nuevos pozos, lo que indica una posible caída de la producción petrolera estadounidense el próximo año.
Fundamentos de la oferta y la demanda
Los precios del petróleo tienden a reflejar el equilibrio entre la oferta y la demanda. Si hay más oferta que demanda, los precios caen; si la demanda supera a la oferta, los precios suben. Actualmente, el aumento de la oferta y la débil demanda han hecho bajar los precios, obligando a los productores a reducir la perforación. La producción de petróleo crudo de EE. UU. alcanzó niveles récord en 2025, con una producción diaria en abril que se acercó a casi 13,5 millones de barriles por día (Mbpd).
En términos más generales, la brecha entre la oferta y la demanda global se ha expandido de 60.000 barriles por día en el segundo trimestre de 2024 a casi 1,3 Mbpd en el segundo trimestre de 2025, según la Perspectiva Energética a Corto Plazo (STEO) de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA). En este contexto de exceso de oferta, la OPEP+ se ha comprometido a aumentar la producción de petróleo en otros 1,0 Mbpd en los próximos meses, lo que se suma a los 1,2 Mbpd de principios de año.
Observaciones de los participantes de la industria
La Encuesta Trimestral de Energía del Banco de la Reserva Federal de Dallas ( julio de 2025 ) reveló una industria acosada por múltiples desafíos: abundante suministro mundial de petróleo, caída de los precios del petróleo, aumento de los costos de equipos y servicios, incertidumbre económica y geopolítica, preocupaciones sobre aranceles y la cadena de suministro, y volatilidad del mercado.
El tono negativo general del Índice de Actividad Empresarial de la encuesta, que se volvió negativo en el segundo trimestre de 2025, sugiere una contracción en la actividad de petróleo y gas; el 70 % de los productores de petróleo encuestados anticipó que su producción disminuiría durante el próximo año si los precios del petróleo se mantenían en niveles de 60 dólares por barril (Figura 1).
Figura 1: Banco de la Reserva Federal de Dallas - Pregunta especial de la encuesta
De los muchos comentarios proporcionados por las empresas de exploración y producción en respuesta a la Encuesta de Energía de la Reserva Federal de Dallas, una declaración fue particularmente contundente:
El caos del Día de la Liberación y las maniobras arancelarias han perjudicado a la industria energética nacional. Con este nivel de volatilidad, no se podrá perforar. Las empresas seguirán instalando plataformas y ampliando los márgenes de fracturación hidráulica .
Esta evaluación provocadora de las condiciones actuales coincide con recientes descensos en el número de plataformas petrolíferas nacionales, como se muestra en la Figura 2.
Figura 2: Actividad de las plataformas petrolíferas en EE.UU.
La disminución en el número de plataformas petroleras de abril a julio representa una pérdida de 66 plataformas, lo que representa una disminución del 13,7%, hasta 415. La mitad de las plataformas que se retiraron del recuento operaban anteriormente en la Cuenca Pérmica. Durante el mismo período de cuatro meses, los precios semanales del petróleo cayeron un 2,8%, hasta los 67 dólares por barril. Sin embargo, desde un máximo semanal en enero hasta un mínimo semanal en mayo, los precios semanales del petróleo en lo que va del año cayeron un 23,8%, lo que sugiere una respuesta tardía al deterioro de los precios. En cualquier caso, tanto los grandes como los pequeños productores de petróleo están respondiendo a la bajada de precios.
En una carta a los accionistas a principios del verano, Travis Stice, presidente y anterior director ejecutivo de Diamondback Energy, un importante productor de la Cuenca Pérmica, señaló que el número de equipos de fracturación hidráulica en la cuenca había disminuido aproximadamente un 20 % desde su pico en enero de 2025, y se preveía que el número de plataformas petrolíferas en EE. UU. continuara su descenso en el tercer trimestre de este año. También afirmó: «…es probable que la producción petrolera terrestre de EE. UU. haya alcanzado su pico y comience a disminuir este trimestre [segundo trimestre de 2025]».
Perspectivas para los precios del petróleo
Al 5 de agosto de 2025, el precio promedio de los próximos 12 contratos mensuales de futuros de crudo se situó en 62,86 dólares. Dado que los precios del petróleo han promediado 69,66 dólares en los últimos 12 meses, el mercado muestra una tendencia bajista, con una caída prevista del 10 %.
El consenso entre los bancos de inversión de Wall Street, como informó recientemente el Wall Street Journal, es más pesimista que los precios de futuros. Según la encuesta del Journal, el precio del WTI caerá a 61,11 dólares por barril en el cuarto trimestre, aproximadamente 2,50 dólares por barril, o un 4% por debajo del promedio de los contratos de futuros de octubre, noviembre y diciembre, que cerraron en 63,58 dólares por barril (5 de agosto de 2025). Para el primer trimestre de 2026, la encuesta del Journal situó los precios en 60,60 dólares por barril, o un 3% por debajo del promedio de 62,56 dólares por barril para los contratos de futuros de enero, febrero y marzo.
Curiosamente, el último informe STEO de la EIA (julio de 2025) elevó su pronóstico anual del precio del crudo Brent en 3 dólares, hasta los 69 dólares por barril, para 2025, mientras que redujo su proyección para 2026 en 1 dólar, hasta los 58 dólares por barril. Sus proyecciones se vieron más influenciadas por la expectativa de la prima de riesgo en 2025 debido a las tensiones geopolíticas. En 2026, sus revisiones fueron a la baja en respuesta a la previsión de un mayor suministro de petróleo disponible a nivel mundial.
Volviendo a la Encuesta de Energía de la Reserva Federal de Dallas, esos ejecutivos esperaban que el precio del petróleo WTI a fin de año fuera de 68 dólares por barril.
Tanto la Encuesta de Energía como el STEO se realizaron antes de que la OPEP+ indicara que sus miembros aumentarían los niveles de producción antes de lo previsto. Por lo tanto, las respuestas a la encuesta del Wall Street Journal son proyecciones más recientes que las de la EIA o la Fed de Dallas.
Implicaciones para futuras inversiones
Encuestas de Energía anteriores realizadas por el Banco de la Reserva Federal de Dallas revelaron que los ejecutivos de la industria petrolera y gasística planificaron sus presupuestos de capital para 2025 con un precio del petróleo de 68 dólares por barril. Considerando que los precios del petróleo cerraron el año calendario 2024 en torno a los 70 dólares por barril, los operadores parecieron planificar su actividad con la perspectiva de que los precios del petróleo se mantendrían estables. Sin embargo, durante gran parte del año, los precios del petróleo se han debilitado y, desde abril, han promediado 65 dólares por barril. También observamos que, a principios de año, el precio promedio para perforar un nuevo pozo de forma rentable era de 65 dólares por barril, según la Encuesta de Energía del primer trimestre.
Un mayor deterioro de las condiciones del mercado obligaría a los operadores de petróleo y gas a reconsiderar sus inversiones en futuras actividades de perforación. Las acciones del sector energético que cotizan en bolsa han tenido un rendimiento muy inferior al del mercado en general, con una rentabilidad absoluta del 8%, en comparación con el crecimiento del 185% del S&P 500 durante la última década.
Las tendencias recientes en los precios del petróleo y el número de plataformas petroleras envían un mensaje claro de que no todo marcha bien en el sector petrolero. Si la visión de Wall Street sobre la caída de los precios es mínimamente acertada, el sector energético seguirá generando rendimientos decepcionantes hasta 2026 y posteriormente.
Fuente: Trey Cowan es un analista de energía de petróleo y gas enfocado en los mercados upstream de EE.UU. y globales ( IEEFA)
